Les célébrations du Nouvel An chinois – et les Jeux olympiques d’hiver – seront probablement beaucoup plus modestes que d’habitude en raison des défis posés par la COVID-19. Cela dit, l’année 2022 s’annonce prometteuse pour l’économie et les investisseurs, étant donné que la Chine met en place des mesures visant à régler les problèmes structurels résultant des changements géopolitiques.
Selon nous, quatre grandes tendances joueront un rôle vital dans la redéfinition des possibilités économiques de la Chine en 2022 et après.
Tendance 1 : Progression dans la chaîne de valeur
Nous voyons de plus en plus de sociétés chinoises présentant de bons profils de croissance s’établir solidement sur le marché mondial. Les entreprises qui ont le plus investi dans la recherche et le développement sont les mieux placées pour affronter la concurrence, car elles progressent dans la chaîne de valeur.
Les entreprises de secteurs comme la technologie de l’information et la biotechnologie, dont les dépenses en recherche et en développement représentent plus de 10 % de leurs revenus, figurent parmi les plus avantagées. Les répercussions des mesures des États-Unis à l’endroit de Huawei ont été accentuées par les capacités limitées de la Chine à produire des puces à semi-conducteurs. Cependant, grâce au soutien du gouvernement, la part du marché mondial des semi-conducteurs de la Chine a bondi à 9 % en 2020, contre seulement 3,8 % il y a cinq ans.1
L’industrie biotechnologique du pays a aussi innové considérablement dans la dernière décennie et attire de plus en plus d’investisseurs. La valeur des innovateurs chinois du secteur biopharmaceutique cotés en bourse a explosé, passant de 3 milliards de dollars en 2016 à 380 milliards de dollars en 2021, selon McKinsey.
Tendance 2 : Délocalisation des capacités à l’étranger
En plus des hausses de tarifs imposées par l’administration Trump, les exportateurs chinois continuent de subir les perturbations des chaînes logistiques mondiales et des ports. Ceux qui disposent de ressources de production diversifiées s’en sont mieux tirés, même au sein des secteurs les plus durement touchés par le bras de fer commercial, comme les vêtements et les textiles.
Les fabricants chinois sont maintenant plus portés à délocaliser leurs capacités, selon des données d’enquête d’UBS, plus de la moitié des entreprises qui exportent directement leurs produits aux États-Unis ont indiqué avoir transféré une partie de leurs capacités hors de la Chine à la fin de 2019.
Celles qui ont pris part à cette délocalisation disent en avoir tiré des avantages, notamment la diminution des coûts et le resserrement des liens avec les clients. Fuyao Glass en est un bon exemple. Ce fabricant chinois de vitres d’automobiles a établi environ 20 % de la base de sa production aux États-Unis. Malgré le choc culturel causé par la décision initiale (aspect mis en évidence dans le documentaire intitulé « American Factory » diffusé sur Netflix), Fuyao possède la plus grande part du marché mondial (28 %) dans son segment de produits. La délocalisation l’a sans aucun doute aidé à limiter les dégâts générés par le bras de fer commercial.2
Tendance 3 : Stimuler la croissance des secteurs traditionnels
Le resserrement de la réglementation en 2021 a probablement affaibli le secteur chinois de la technologie, mais la numérisation des services accélérée par la pandémie devrait se poursuivre en 2022. L’ardeur avec laquelle le gouvernement déploie la 5G, qui souligne les prouesses technologiques de la Chine, est aussi perçue comme un facteur favorisant la productivité.
De nouvelles formes de services hors ligne font également leur apparition. Le marché florissant de la logistique en Chine, qui est le plus grand au monde, se caractérise par une forte progression des services de livraison et du commerce électronique. La consolidation graduelle qui s’y produit devrait permettre aux chefs de file du secteur d’enregistrer une croissance plus forte et de meilleures marges.
Tendance 4 : Une nouvelle ère d’urbanisme
La dernière vague de l’urbanisme chinois a grandement stimulé la productivité, ayant doté le pays d’une armée de travailleurs mobile, suscité un accroissement du revenu des ménages et une réduction du chômage. Il devrait s’ensuivre une réorientation des investissements de manière à répartir plus également les retombées de la croissance.
Le projet d’urbanisme 2.0 ciblera les bassins de villes à grande interconnectivité et réunira les mégapoles. Les autorités prévoient à cet effet simplifier les structures de gouvernance et les réduire à une seule structure. Les cinq principales agglomérations urbaines en Chine comptent déjà une population moyenne de 109 millions d’habitants susceptible d’atteindre 120 millions d’habitants d’ici 20303, ce qui stimulerait la croissance de la productivité.
Conclusion
Le durcissement de la réglementation en 2021 et les répercussions mondiales persistantes de la COVID-19 ont secoué les entreprises chinoises, surtout dans le secteur de la technologie. Toutefois, les changements entrepris par les sociétés et les décideurs chinois nous laissent croire que le pays arrivera à surmonter ses difficultés.
La croissance économique en 2022 et après pourrait être inférieure à celle des décennies précédentes, mais les changements structurels sur les marchés pourraient stimuler le rendement des actions dans certains secteurs. Les bénéfices ne seront inévitablement pas répartis de façon uniforme. Les investisseurs devront donc adopter une approche sélective en matière de placements.
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