En matière d’obligations, la règle est la suivante : lorsque les taux d’intérêt diminuent, les prix de ces titres augmentent. Cependant, la réalité n’est pas aussi simple.
En effet, un placement dans des obligations comporte deux types de risque distincts :
- Risque de taux d’intérêt : la vulnérabilité d’une obligation à l’évolution des taux d’intérêt.
- Risque de crédit : la sensibilité d’une obligation à une éventuelle défaillance de son émetteur. Il s’agit en fait de la probabilité que l’emprunteur ne soit pas en mesure de rembourser le capital ou de verser les intérêts dus.
Ces risques peuvent avoir une incidence différente sur le rendement, selon le type d’obligation.
Sans risque
Étant donné la réputation du gouvernement américain en matière de solvabilité, les obligations qu’il émet sont la vedette de cette catégorie. Malgré l’absence d’un risque de crédit, le rendement de ces obligations est fortement influencé par les variations des taux d’intérêt. Par conséquent, ces titres tendent à donner de meilleurs résultats durant les périodes de ralentissement de la croissance économique (baisse des taux ou de l’inflation), et à tirer de l’arrière lors des périodes de croissance économique rapide (hausse des taux ou de l’inflation).
Catégorie investissement (obligations de sociétés)
Ces obligations présentent à la fois un risque de taux d’intérêt et un risque de crédit. Dans cette catégorie, les obligations de grande qualité, émises par des sociétés dotées d’un solide bilan, ont tendance à être influencées davantage par l’évolution des taux d’intérêt. Le marché considère ces entreprises comme moins susceptibles de faire défaut que celles dont la situation financière est plus faible.
Rendement élevé
Les obligations de cette catégorie sont moins sensibles à l’évolution des taux d’intérêt, mais elles le sont plus aux changements concernant la solvabilité perçue de l’émetteur. Les sociétés qui émettent ces titres pourraient ne pas présenter une bonne situation financière, si bien qu’elles pourraient avoir de la difficulté à respecter leurs obligations en période de repli économique. Les obligations à rendement élevé ont donc tendance à tirer de l’arrière lorsque la croissance économique ralentit (hausse du risque de défaillance). En revanche, elles tendent à dominer en période d’amélioration de la conjoncture économique (baisse du risque de défaillance).
Lorsque les taux d’intérêt sont bas, vous devez assumer un certain risque de crédit pour atteindre vos objectifs de rendement à l’égard de vos placements à revenu fixe. Lorsque vous progressez sur l’échelle de risque, allant des obligations sans risque aux obligations à rendement élevé, vous accédez à un potentiel de rendement supérieur. Vous assumez aussi un plus grand risque. Ce rapport risque-rendement se reflète dans l’écart de taux, soit la différence entre le rendement en revenu d’une obligation sans risque et celui d’un titre comparable de catégorie investissement ou à rendement élevé, plus risqué.
Les perturbations économiques et les revirements sur le marché peuvent être de bons moments pour envisager différents segments du marché en vue de constituer un solide portefeuille de titres à revenu fixe qui vous aidera à atteindre vos objectifs. Voici quelques exemples :
- Revenu : lorsque les taux des obligations gouvernementales sont faibles, tournez-vous vers d’autres segments du marché pour obtenir un revenu. La diversification est essentielle dans ce volet de votre portefeuille.
- Liquidité : misez sur les obligations à court terme d’émetteurs de grande qualité afin que vos placements soient facilement convertibles en espèces.
- Stabilité : optez pour des obligations de qualité supérieure à long terme afin que votre portefeuille à revenu fixe soit plus stable.
En période d’incertitude économique, participer aux marchés à revenu fixe est une bonne façon de vous assurer que votre portefeuille demeurera solide et sur la bonne voie pour atteindre vos objectifs.
Pour en savoir plus sur les avantages d’un placement dans des titres à revenu fixe, consultez votre conseiller financier.
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