Comme les taux d’intérêt sont au plus bas, les investisseurs s’intéressent beaucoup au rôle des titres à revenu fixe en ce moment. Nous croyons que même si les banques mondiales, dont la Banque du Canada, fixent leurs taux directeurs à un niveau presque nul, les titres à revenu fixe demeurent un élément essentiel du portefeuille de tous les investisseurs, et ce, que ce soit pour contribuer à atténuer le risque lié aux actions par la diversification, pour générer des revenus ou pour faire fructifier leurs liquidités. Une répartition basée sur des titres à revenu fixe de qualité supérieure peut, par exemple, stabiliser les avoirs des investisseurs en les équilibrant lorsque les marchés sont sous tension. La participation au marché des titres de créance avec des obligations de société de catégorie investissement, des obligations à rendement élevé ou des créances de marchés émergents peut aider les investisseurs qui cherchent à générer des revenus d’un certain niveau à atteindre cet objectif. Et, pour terminer, la faiblesse actuelle des taux d’intérêt fait en sorte que de nombreux investisseurs cherchent des solutions de rechange aux liquidités ou des équivalents de trésorerie pouvant contribuer à augmenter légèrement leurs revenus et convertissent leurs liquidités en titres à revenu fixe à court terme.

Depuis le lancement du premier FNB de titres à revenu fixe, il y a près de vingt ans, les actifs mondiaux sous gestion du secteur ont dépassé un billion de dollars américains. Il s’agit d’un chiffre astronomique, mais en fait, il représente moins d’un pour cent de la capitalisation boursière des titres à revenu fixes à l’échelle mondiale. Nous croyons donc qu’il reste encore beaucoup de possibilités de croissance continue. En fait, nous pensons que, d’ici 2024, les actifs mondiaux du secteur doubleront pour atteindre 2 billions de dollars américains, car différents types d’investisseurs, qu’il s’agisse d’investisseurs particuliers, de gestionnaires de patrimoine ou d’investisseurs institutionnels, se mettront à utiliser les FNB plus fréquemment et de façon plus diversifiée. Pour être plus précis, nous considérons que quatre facteurs favorisent l’utilisation des FNB de titres à revenu fixe. Le premier est le fait que les investisseurs institutionnels investissent de plus en plus dans les FNB de titres à revenus fixes. Le deuxième est l’évolution des pratiques en matière de constitution des portefeuilles, qui fait en sorte que les investisseurs transcendent le débat traditionnel sur les avantages relatifs de la gestion active et de la gestion passive et utilisent les FNB comme des composantes transparentes lorsqu’ils constituent leurs portefeuilles. Le troisième facteur est la modernisation générale du marché obligataire. Et le dernier est l’innovation constante en matière de FNB, particulièrement dans des secteurs importants comme les solutions ESG.

Nous constatons que certains clients se tournent complètement vers les titres à revenu fixe pour régler deux importants problèmes relatifs à leurs portefeuilles globaux. Le premier est le besoin de diversifier leurs actifs en en répartissant une partie dans des obligations de qualité supérieure. Et le second est le besoin de revenus, car les taux d’intérêt demeurent au plus bas, ou n’en sont pas loin. En ce qui concerne le premier thème, la diversification des actions, bien que les banques centrales maintiennent les taux directeurs à un niveau extrêmement bas, nous pensons toujours qu’une répartition comprenant des titres de qualité supérieure à revenu fixe, comme les obligations gouvernementales à long terme, peut procurer un équilibre efficace lorsque les marchés sont sous tension. L’incertitude qui entoure la COVID-19 et l’incidence persistante de l’économie mondiale continuent à soutenir le prix des obligations, alors que le marché boursier demeure extrêmement volatil. Pour les investisseurs, cela souligne vraiment le besoin de conserver une part de titres à revenus fixes de qualité supérieure dans leur portefeuille. Les placements dans les FNB généraux, comme le iShares Core Canadian Universe Bond Index ETF (XBB), peuvent apporter une corrélation négative par rapport au marché boursier, ce qui peut contribuer à réduire le risque global d’un portefeuille. Parallèlement, en ce qui concerne notre second thème, c’est-à-dire la recherche de revenus, comme les taux d’intérêt sont au plus bas, les investisseurs cherchent vraiment différents moyens d’atteindre leurs objectifs en matière de revenus. Cela est particulièrement dû au fait que les fonds du marché monétaire offrent des taux d’intérêt minimes, à peine équivalents à l’inflation. Une répartition comprenant des créances comme des obligations de société de catégorie investissement ou des obligations à rendement élevé peut donc constituer une attrayante source de revenus. Or, nous considérons qu’actuellement, ces secteurs bénéficient de valorisations raisonnables, de conditions de liquidité qui vont en s’améliorant et d’un contexte technique plutôt positif.

Nous constatons que les différents types d’investisseurs utilisent les FNB pour des raisons différentes. Mais, pour tous les investisseurs, le thème central est que les FNB à revenu fixe constituent un moyen simple, transparent et efficace de composer des portefeuilles d’obligations diversifiés. Par exemple, pour les épargnants particuliers, les FNB peuvent constituer un bon moyen de générer des revenus. Pour les gestionnaires d’actifs, dont BlackRock, les gestionnaires de portefeuilles utilisent des FNB indiciels comme outils d’investissement. Et pour les propriétaires d’actifs, comme les régimes de retraite, ils utilisent les FNB pour augmenter la liquidité et réduire les coûts afin de mettre en œuvre leurs complexes stratégies de placement fondé sur le passif. De façon plus générale, je dirais que lors des périodes de tension sur les marchés, comme celle que nous avons observée au premier trimestre 2020, les investisseurs se tournent vers les FNB de titres à revenu fixe pour gérer le risque, répartir les capitaux et ajuster leur position. Or, lors de cette période sans précédent de volatilité des marchés, les FNB de titres à revenus fixes se sont maintenus et ont eu le rendement attendu, offrant ainsi aux investisseurs des prix plus transparents, un meilleur accès à leurs liquidités et la possibilité de faire des transactions immédiates au moment où ils en avaient le plus besoin.