L’économie mondiale a fait preuve de résilience et divers problèmes découlant de la pandémie se sont atténués. Mais l’incidence différée du resserrement monétaire agressif est, à notre avis, toujours susceptible de pousser l’économie en récession et, dans un contexte d’augmentation de l’incertitude macroéconomique, la patience est essentielle et il n’est pas justifié de prendre des risques importants.

Économie

• Jusqu’à présent, cette année, la plupart des grandes économies ont poursuivi leur expansion, mais elles sont confrontées aux obstacles que constituent l’économie chinoise en difficulté et la hausse des taux d’intérêt.
• La possibilité de récession commence à peine à poindre. Nous prévoyons toujours que la plupart des pays développés connaîtront une récession l’année prochaine, même s’il est probable que celle-ci soit modérée et de courte durée.
• Nous avons revu la plupart de nos prévisions de croissance du PIB à la hausse pour 2023 et à la baisse pour 2024, car les données économiques ont été meilleures que prévu au cours de l’été et que le début de la récession anticipée a été reporté.
• Nous croyons que l’inflation pourrait chuter plus rapidement que ce à quoi l’on s’attend généralement pour atteindre un peu plus de 2,0 % d’ici l’an prochain.

Croissance du PIB des pays développés prévue par RBC GMA

Nota: Au 24 août 2023. Source : RBC GMA

Titres à revenu fixe

• Les rendements des obligations gouvernementales ont atteint leur plus haut niveau depuis le moment précédant immédiatement la crise financière mondiale de 2008-2009, et ont actuellement une valeur attrayante.
• Comme les rendements des obligations ont atteint un point de départ beaucoup plus élevé, que l’économie devrait ralentir et que les tensions inflationnistes pourraient diminuer, nous croyons que les obligations d’État présentent un risque minime de pertes en capital. Nous prévoyons que le rendement des obligations sera plus faible et donc que leurs cours seront plus élevés.
• Les titres d’État à revenu fixe sont maintenant plus attrayants que depuis de nombreuses années et nous prévoyons que les obligations d’État obtiendront des rendements de 5 % à 10 % l’année prochaine, certaines régions pouvant même obtenir des rendements légèrement supérieurs à 10 %.

Taux des obligations du Trésor américain à dix ans

Fourchette d’équilibre

Nota : Au 31 août 2023. Source : RBC GMA

Marchés boursiers

• Au cours du dernier trimestre, les actions mondiales ont poursuivi leur progression. Cependant, jusqu’à présent cette année, leur rendement s’est de plus en plus limité aux « sept magnifiques », un groupe des plus grandes sociétés cotées en bourse aux États-Unis qui ont grandement bénéficié des tendances émergentes en intelligence artificielle.
• L’ampleur des marchés boursiers sous-jacents a été relativement faible, ce qui indique souvent que l’économie est en difficulté ou sur le point de s’affaiblir.
• Bien que les valorisations des marchés boursiers mondiaux ne soient pas déraisonnables, les bénéfices sont vulnérables à une contraction de l’activité économique, ce qui limite le potentiel de hausse des actions.
• Nous entrevoyons des rendements de 10 % à 15 % pour les actions et des résultats plutôt inférieurs pour les actions américaines, à cause de leurs valorisations plus élevées et de l’influence des coûteuses sociétés de technologie à mégacapitalisation qui pourraient faiblir en cas de récession.

Variations des cours des principaux indices en USD

Du 30 décembre 2022 au 31 août 2023

Note: Magnificent 7 includes Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta and Tesla. Source: Bloomberg, RBC GAM