L’activité économique reprend de la vigueur
Le monde est en bien meilleure posture qu’au précédent trimestre : l’activité économique a redémarré en trombe. La reprise s’est amorcée plus tôt que l’anticipaient de nombreux investisseurs, grâce aux programmes de relance monétaire et budgétaire d’une ampleur inégalée. Nous tablons maintenant sur une contraction du PIB mondial de 4,0 % en 2020, soit 0,6 point de pourcentage de plus qu’au trimestre précédent.
Les taux des obligations d’État se maintiennent à un creux historique
Au cours du dernier trimestre, les taux sont restés près de bas niveaux, fluctuant dans une fourchette étroite. Actuellement, les taux obligataires réels, c’est-à-dire compte tenu de l’inflation, se trouvent en territoire négatif. D’après nous, cette situation ne peut pas durer indéfiniment. Toutefois, nous ne croyons pas que les taux augmenteront considérablement dans un avenir prévisible en raison d’un certain nombre de facteurs à long terme qui ne devraient pas disparaître à court terme.
Hausse d’un point de pourcentage de la pondération en actions
La politique monétaire devrait rester très accommodante pour soutenir l’économie et les marchés financiers. À long terme, les actions présentent un potentiel de rendement supérieur à celui des obligations, comme le montre leur importante prime de risque qui subsiste dans le contexte actuel de faiblesse des taux d’intérêt.
Sommaire
Les marchés boursiers ont opéré un redressement spectaculaire, grâce aux impressionnants filets de sécurité déployés par les banques centrales ; les économies ont peu à peu émergé de la paralysie, tandis que les investisseurs ont repris confiance. Une fois levées les mesures de confinement généralisé, l’économie a rebondi rapidement. Toutefois, la reprise est maintenant plus lente, puisque les progrès les plus faciles à accomplir ont déjà été enregistrés.
Économie
Le monde est en bien meilleure posture qu’au précédent trimestre : l’activité économique a redémarré en trombe, la menace que représente la COVID-19 a baissé d’intensité et les promesses de la mise au point d’un vaccin augmentent.
Titres à revenu fixe
Les taux des obligations d’État augmentaient graduellement, les rendements globaux resteraient très faibles, voire légèrement négatifs, peut-être pendant de nombreuses années.
Marchés boursiers
La reprise des marchés boursiers amorcée en mars s’est poursuivie pendant l’été. Au cours des trois derniers mois, la plupart des principaux indices ont inscrit des gains supérieurs à 10 %.
Commentaire sur les catégories d’actif
La situation mondiale est bien différente de ce qu’elle était au trimestre dernier. L’activité économique s’est considérablement redressée, la propagation de la COVID-19 a cessé de s’accélérer et les progrès vers la mise au point d’un vaccin se poursuivent. Les défis futurs comprennent la transmission grandissante du virus, le fardeau budgétaire, les pertes de crédit retardées, les élections aux États-Unis, la date butoir du Brexit à la fin de 2020, le protectionnisme actuel et la possibilité d’une hausse de l’inflation.
Pondérations régionales recommandées
Vision du marché
Orientation des taux
Perspectives des marchés émergents
Au cours des 20 dernières années, les marchés boursiers des pays émergents, auparavant dominés par l’Amérique latine et les producteurs de marchandises, ont vu leur évolution dictée par l’Asie du Nord et la technologie. La Chine représente désormais plus de 40 % de l’indice MSCI Marchés émergents ; ensemble, la Chine, Taïwan et la Corée du Sud composent les deux tiers de l’indice de référence.
Selon les prévisions, la livre sterling sera à la traîne de l’euro et du yen, qui devraient continuer de surpasser leurs pairs des marchés émergents.
Les monnaies des marchés émergents ont été victimes du début de la pandémie et ont produit un rendement inférieur à celui des autres catégories d’actifs à risque depuis les creux de la fin de mars.
Les perspectives du dollar canadien sont maintenant favorables par rapport au dollar américain, compte tenu de nouveaux facteurs positifs. La trajectoire générale du dollar américain devrait donner le ton à l’évolution de la monnaie canadienne.