Sommaire
Notre scénario de base prévoit une croissance économique modeste et une inflation suffisamment faible pour que les baisses de taux d’intérêt reprennent. Dans ce contexte, nous prévoyons des rendements raisonnables pour les obligations et des rendements encore meilleurs pour les actions, surtout en dehors de l’Amérique du Nord, là où les valorisations sont relativement attrayantes.

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Canada
Les actions canadiennes se sont bien comportées malgré l’instabilité ambiante, soutenues par les prévisions de hausse des bénéfices, en raison de l’augmentation des prix de l’or et des métaux de base et de l’amélioration des perspectives pour les banques. Les analystes s’attendent à ce que la croissance de l’économie canadienne, freinée par l’incertitude commerciale, soit inférieure à la tendance de 1,3 % en 2025 et en 2026.
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États-Unis
Les investissements dans l’IA et les avantages que de nombreux secteurs espèrent en tirer devraient demeurer le thème central du marché américain. Puisque les valorisations sont relativement élevées, des bénéfices solides seront nécessaires pour que les gains des dernières années puissent se poursuivre.
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Europe
Puisque les données macroéconomiques tiennent bon et que l’incertitude liée au commerce a diminué, nous continuons de prévoir de bons rendements pour les actions européennes d’ici la fin de 2025.
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Asie
La hausse des droits de douane américains et le ralentissement de la croissance mondiale pourraient freiner considérablement les exportations et la croissance des dépenses en immobilisations de l’Asie pour le reste de 2025.
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Marchés émergents
Jusqu’à présent, les marchés boursiers des pays émergents ont surmonté l’incertitude suscitée par la guerre commerciale de l’administration Trump, étant donné que ses répercussions devraient être limitées dans la plupart des pays. La dépréciation du dollar américain a favorisé les résultats récents, et l’histoire nous enseigne qu’un recul supplémentaire du billet vert serait positif pour les actions des marchés émergents.
Économie
La situation devrait s’améliorer dans une certaine mesure l’an prochain, étant donné que le pire des ajustements des droits de douane sera passé et que les taux d’intérêt aux États-Unis représenteront un facteur positif.
Titres à revenu fixe
Les banques centrales font preuve de prudence, car elles évaluent à la fois l’incertitude politique aux États-Unis et les priorités concurrentes de la faiblesse de l’économie et de la vigueur de l’inflation qui appellent à des mesures opposées.
Marchés boursiers
Les droits de douane ont déclenché une vente massive qui a poussé de nombreux indicateurs techniques et indicateurs de l’humeur du marché à des niveaux extrêmes et a détourné le leadership des actions américaines.