Établie à Vancouver, au Canada, l’équipe Titres à revenu fixe PH&N a été officiellement créée en 1984 et est devenue depuis lors l’un des plus grands gestionnaires de titres à revenu fixe du Canada. L’équipe gère des titres à revenu fixe d’une valeur de plus de 138 milliards $ et compte 48 professionnels des placements qui consacrent tous leurs efforts à l’analyse, à la négociation et à la gestion du risque de ces titres.1
En sa qualité de gestionnaire d’obligations, l’équipe Titres à revenu fixe PH&N a des points forts qui sont directement liés à l’ampleur des ressources – humaines et technologiques – qu’elle consacre à la gestion des portefeuilles de titres à revenu fixe. L’expertise spécialisée au sein du groupe est organisée en équipes pleinement intégrées qui suivent un processus de placement collaboratif pour soutenir des mandats ou des fonctions précis, tels que les obligations universelles et à court terme, les obligations à long terme et les placements fondés sur le passif, le service à la clientèle et la recherche, l’analyse du crédit, les mandats d’assurance et d’entités réglementées, et la recherche quantitative, entre autres.
1Au 31 décembre 2024
Notre philosophie : ajouter de la valeur, tout en contrôlant le risque
Le principal objectif de l’équipe Titres à revenu fixe PH&N consiste à ajouter de la valeur, tout en contrôlant le risque. L’équipe estime que la clé pour atteindre cet objectif est d’utiliser de multiples stratégies de placement, appuyées par une analyse interne rigoureuse du crédit afin de repérer les placements de grande qualité qui offrent une bonne valeur relative.
Taux d’intérêt
- Duration
- Courbe de rendement
- Obligations à rendement réel
- Obligations d’État étrangères
Crédit
- Secteur
- Qualité
- Courbe de crédit
- Industrie
- Sélection des titres
- Émetteurs étrangers
Liquidité
- Secteurs publics
- Hypothèques
- Titres adossés à des créances hypothécaires
- Sélection des titres
Le principal objectif de notre approche à l’égard des titres à revenu fixe consiste à ajouter de la valeur, tout en contrôlant le risque. Notre approche des placements à revenu fixe se distingue par les caractéristiques suivantes :
Ajout de valeur
Utilisation de multiples stratégies pour ajouter de la valeur.
Profil risque-rendement
Adoption d’une approche prudente au moyen de la prise simultanée de positions modérées dans un certain nombre de stratégies en mettant l’accent sur le profil risque-rendement de chaque stratégie et de l’ensemble du portefeuille.
Stratégies d’amélioration du rendement en revenu
Accent sur l’utilisation de stratégies d’amélioration du rendement en revenu, comme les obligations de sociétés, les hypothèques et les crédits mondiaux (le cas échéant).
Suivi rigoureux
Méthode axée sur le contrôle des risques, qui s’appuie sur des directives strictes et un suivi rigoureux.
ESG
Incorporating a comprehensive risk-based approach that includes environmental, social, and governance (ESG) downside risk analysis for applicable types of investments.*
*Certaines stratégies de placement ou catégories d’actifs n’intègrent pas les critères ESG ; il s’agit, entre autres, des stratégies axées sur le marché monétaire, des stratégies passives et de certaines stratégies dont un tiers est le sous-conseiller.
Processus de placement
Le graphique ci-dessous illustre les éléments clés qui constituent notre processus continu d’élaboration du portefeuille et de gestion du risque.
Les points de vue des gestionnaires constituent le premier élément à prendre en compte dans une décision de placement. Il s’agit de l’idée d’opération initiale du gestionnaire de fonds ; par exemple, selon sa vision globale sur l’attrait relatif de deux secteurs, un gestionnaire de fonds peut envisager de vendre les placements d’un secteur pour financer l’achat des produits d’un autre secteur.
Les points de vue des spécialistes représentent la deuxième source d’information : le gestionnaire de fonds consulte les spécialistes de l’équipe pour obtenir leurs points de vue et leurs commentaires sur une opération potentielle. L’expertise des spécialistes dans un secteur précis provient de la négociation quotidienne d’obligations, du suivi du marché des nouvelles émissions, de l’observation des tendances du marché et d’une recherche fondamentale continue.
M-Lab, une plateforme de recherche quantitative exclusive de l’équipe, constitue la troisième ressource. Mise au point à l’interne, M-Lab génère des prévisions de rendement sur les opérations à partir d’indicateurs macroéconomiques, techniques et d’évaluation qui sont intégrés à la plateforme. M-Lab est davantage un outil d’aide à la décision qu’un outil de prise de décision, qui permet de vérifier les intuitions du gestionnaire de fonds.
Le gestionnaire de fonds synthétise ensuite les trois sources d’information dans une thèse de placement.
Puis, nous évaluons les facteurs de risque de l’opération à l’aide du système BondLab, notre outil exclusif de gestion des risques quantitatifs. Grâce à BondLab, les gestionnaires de fonds peuvent analyser les stratégies individuelles et leur interaction avec le portefeuille, créer des portefeuilles modèles comportant diverses positions et soumettre le portefeuille à une simulation de crise dans différents contextes, tout en procédant à une analyse de l’écart de suivi. Tout cela aide les gestionnaires de fonds à évaluer les risques de l’opération et à déterminer la taille de l’opération de manière appropriée.
Avant toute opération, le gestionnaire de fonds s’assure que les restrictions du mandat de placement pour le portefeuille demeureront conformes après l’opération.
Une fois cette condition remplie, la décision relative au portefeuille est mise en œuvre.
L’attribution du rendement générée par BondLab aide le gestionnaire de fonds à évaluer si le rendement de l’opération correspond aux attentes. Les opérations peuvent être ajustées si nécessaire en fonction de cette rétroaction, qui fait partie de notre processus continu d’élaboration du portefeuille et de gestion du risque.
Fonds gérés (8)
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