L’équipe Actions canadiennes PH&N est établie à Vancouver, au Canada, et suit un processus de placement collaboratif et rigoureux. Sa philosophie de placement est justement appelée « croissance à prix raisonnable (CAPR) fondée sur la qualité ». L’équipe Actions canadiennes PH&N est d’avis que les sociétés de qualité supérieure obtiennent de meilleurs résultats à long terme que les sociétés de qualité inférieure, que la croissance est essentielle à la création de valeur à long terme et que le prix d’achat d’une action est important pour le rendement à long terme.
Processus de placement
La stratégie de placement repose sur les connaissances fondamentales de l’équipe et son analyse suivie des sociétés. La démarche fondamentale permet principalement à l’équipe de se forger une opinion sur le profil risque-rendement de chaque société faisant partie de l’ensemble des placements, de même que des sociétés établies au Canada qui ne font pas partie de l’indice, mais dont la taille est suffisante pour justifier l’acquisition de titres.
Style de gestion CAPR
Le style de gestion CAPR fondée sur la qualité de l’équipe se caractérise par l’importance accordée aux sociétés en croissance de grande qualité, dont le bénéfice évolue de façon cyclique ou non. La définition d’une « bonne entreprise » comprend une évaluation de la qualité de la direction, de la rentabilité, de la solidité financière et des possibilités de croissance. L’équipe recherche des entreprises dotées des qualités suivantes :
- elles sont des chefs de file dans leur secteur ou leur créneau de marché ;
- elles affichent un niveau élevé de croissance et de rentabilité par rapport aux autres entreprises de leur secteur ;
- elles sont en bonne situation financière, compte tenu de la nature de leurs activités et du stade du cycle économique ;
- elles produisent un flux de trésorerie disponible, déduction faite des dépenses en immobilisations, pour entretenir leurs actifs et financer leur croissance ;
- elles comprennent les principaux critères ESG pertinents à leurs activités et ont mis en œuvre des processus de gestion des risques correspondants.
La valorisation est un élément clé, car l’équipe reconnaît que le prix d’achat initial d’une action est l’un des principaux déterminants du rendement à long terme. La méthode de détermination du « prix raisonnable » utilisée varie selon les secteurs. L’équipe tient compte des valorisations relatives et absolues propres à chaque secteur.
Modèles
Données sur les actions utiles et concises
- Résultats : facteurs opérationnels, signaux indicateurs (scénarios de référence et meilleurs scénarios ou pires scénarios), déclencheurs d’achat et de vente, qualité ESG
- Principaux avantages : facilite la collaboration, la continuité, la prise de décision par les gestionnaires de portefeuille et l’amélioration continue
Guides
Cadre sectoriel utile et concis
- Résultats : facteurs sectoriels, signaux indicateurs (rendements supérieurs ou inférieurs)
- Principaux avantages : guide l’élaboration de la stratégie sectorielle et le choix du moment des prises de décision sur la répartition sectorielle
Tableau de bord
Groupement des prix d’achat et de vente obtenus au moyen de la recherche (modèles et guides)
- Résultats: structure des rapports risque-rendement au sein du marché canadien
- Principaux avantages: rapports risque-rendement en temps réel
Évaluation du degré de conviction
Classement en fonction de rapports pour éclairer le choix de la taille des placements
- Résultats : classement descendant des secteurs selon les rapports risque-rendement, les cotes qualité ESG et la confiance des analystes à l’égard des déterminants
- Principaux avantages : permet d’optimiser la taille des placements en fonction des données quantitatives et qualitatives