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Fréquence des opérations
Plus la fréquence des opérations est élevée, plus le RFO est élevé. La fréquence des opérations peut varier considérablement d’un fonds à l’autre et d’une année à l’autre selon les conditions du marché, la stratégie de placement du fonds et la catégorie d’actif.Rentrées ou sorties du fonds
Plus les rentrées et sorties d’un fonds sont importantes, plus le RFO est susceptible d’être élevé : les nouveaux actifs doivent être investis dans le marché et les rachats obligent l’équipe de gestion à vendre, ce qui entraîne des coûts de négociation.Liquidité
Un actif est considéré comme liquide lorsqu’il est facilement accessible à l’achat ou à la vente, autrement dit selon son volume d’opérations et son accessibilité sur le marché. Les actifs ayant un niveau de liquidité plus élevé entraînent généralement des commissions sur opérations moindres. En revanche, les actifs illiquides ont tendance à entraîner des commissions sur opérations plus élevées.Modèle de courtage
Un bureau d’exécution des ordres efficace et bien pourvu permet de réduire le total des commissions sur opérations que paie un fonds.Exemple
Si l’actif sous gestion du fonds est de 200 millions de dollars et que le gestionnaire de portefeuille verse des commissions sur opérations de 200 000 $ au cours d’une année, le RFO du fonds s’établit comme suit :
Le RFO représente le coût de négociation versé par l’équipe de gestionnaires de portefeuille à l’achat ou à la vente de titres de participation (actions et dérivés) d’un fonds. Déjà publié dans des documents réglementaires comme le Rapport de la direction sur le rendement des fonds, le RFO figure aussi dans l’Aperçu du fonds, qui doit être remis au point de vente.
Le RFO ne s’applique en général qu’aux fonds qui détiennent des actions (ou des dérivés). Les fonds de titres à revenu fixe n’ont généralement pas de RFO, puisque les coûts de négociation des obligations sont inclus dans le prix des obligations lorsque ces dernières sont achetées ou vendues.
Pour la plupart des investisseurs, le ratio des frais de gestion (RFG) fait partie des coûts liés à la détention d’un fonds commun de placement. Ce qui est moins connu, c’est le coût distinct qui s’y rajoute : le ratio des frais sur opérations (RFO).
Ratio des frais
sur opérations
(RFO)
Total des
commissions
sur opérations
Total
de l'actif
Les différentes catégories d’actif comportent différents coûts intrinsèques. Par exemple, les fonds d’actions peuvent avoir des commissions sur opérations de quelques cents, tandis que les fonds qui incluent des matières premières (y compris des dérivés) peuvent avoir des commissions plus élevées. En revanche, un fonds équilibré comporte habituellement des commissions sur opérations moins élevées en raison de l’inclusion de placements à revenu fixe dans le portefeuille.
Fonds équilibré hypothétique
Fonds d’actions hypothétique
- En général, le RFO s’applique aux fonds communs de placement qui comportent des actions et aux fonds de dérivés.
- Le RFO est comptabilisé avant la publication du rendement du fonds : le rendement du fonds commun de placement est déclaré après déduction du RFG et du RFO du rendement des fonds.
- Le RFO peut varier d’une année à l’autre, car il traduit les opérations passées dans un fonds l’année précédente.
- En règle générale, plus le RFO d’un fonds est élevé, plus l’activité de négociation est importante dans le portefeuille du fonds.