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Par Daniel E. Chornous, CFA, Chef mondial des placements 28 novembre 2023

Les liquidités et les placements sur le marché monétaire ont considérablement augmenté dans le contexte de la pandémie et du bond des taux d’intérêt à court terme dans son sillage (figure 1). Pour la première fois en plusieurs décennies, les effets à court terme ont produit des taux de rendement concurrentiels, et ce, malgré l’instabilité croissante découlant du risque que pose la lutte des banques centrales contre l’inflation pour l’économie et les marchés. Le problème réside dans la nature même des placements à court terme. Les rendements sont indiqués pour la durée de l’effet seulement, et les investisseurs doivent en définitive se rabattre sur ce qui est disponible à la date de réinvestissement. Un jour, les banques centrales auront atteint leurs objectifs et les taux diminueront, faisant ainsi reculer les rendements des placements à court terme et bondir ceux des actifs plus risqués, à plus longue échéance et à rendement variable, comme les obligations et les actions. 

En ce moment, les taux des effets à court terme sont un peu plus élevés que ceux des obligations à long terme. Dans certains scénarios, cet écart pourrait se maintenir ou même s’accentuer en cas de remontée de l’inflation. Il est toutefois encore plus risqué, à notre avis, d’attendre trop longtemps avant de s’assurer des rendements aux niveaux actuels. Ceux dont les liquidités et les placements à court terme dépassent les niveaux « normaux » pris en compte dans leurs régimes de placement devraient envisager de rééquilibrer leurs portefeuilles, puisque les banques centrales semblent avoir terminé leur resserrement monétaire au cours des derniers mois ou l’achèveront dans les premiers mois de 2024. Heureusement, les obligations, solution de rechange aux placements à court terme pour beaucoup d’investisseurs, présentent leurs meilleurs revenus, valorisations et avantages pour la dynamique des portefeuilles en 15 ans.

Figure 1 : Actifs des fonds du marché monétaire aux États-Unis et au Canada

Nota : Au 15 novembre 2023. Sources : ICI, Banque du Canada, Bloomberg, RBC GMA GAM

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Déclarations

Date de publication : 28 novembre 2023

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