_{^{Les FNB RBC iShares comprennent des FNB RBC gérés par RBC Gestion mondiale d’actifs Inc. et des FNB iShares gérés par Gestion d’actifs BlackRock Canada Limitée (« BlackRock Canada »).}}

Les investisseurs reviennent en masse sur le marché des titres à revenu fixe grâce à la hausse des taux d’intérêt au cours des deux dernières années. Maintenant que les taux obligataires commencent à baisser et que de nouvelles réductions des banques centrales se profilent à l’horizon, les investisseurs sont confrontés à un nouveau défi. Comment peuvent-ils trouver un moyen souple et facile d’obtenir des rendements en revenu plus élevés, tout en gérant le risque de taux d’intérêt au sein de leurs portefeuilles ? Les conseillers peuvent notamment les aider en offrant une solution qui permet à leur clientèle d’investisseurs de personnaliser la duration.

Les fonds négociés en bourse (FNB) d’obligations à échéance cible détiennent des obligations qui arrivent à échéance au cours de la même année civile que le FNB lui-même. Les conseillers peuvent ainsi gérer plus précisément la duration globale du portefeuille, ce qui est avantageux dans un contexte de baisse des taux d’intérêt. Ces FNB offrent également un revenu stable, tout comme une obligation individuelle, ainsi qu’un accès à un panier diversifié d’obligations, le tout en une seule opération.

« Les FNB d’obligations à échéance cible permettent aux investisseurs de gérer facilement leur pondération en titres à revenu fixe, leur duration et leurs échéances pour répondre à leurs besoins en matière de risque et de synchronisation », Stephen Hoffman, premier directeur général, FNB, RBC Gestion mondiale d’actifs Inc. (RBC GMA) à Toronto.

Les FNB d’obligations ont toujours posé un problème dans la mesure où ils n’ont pas d’échéance fixe 

Ces produits ont attiré d’importants flux d’actifs en raison de leurs caractéristiques uniques : ils arrivent à échéance comme une obligation, se négocient comme une action et assurent la diversification comme un fonds. La gamme de FNB d’obligations Objectif à échéance de RBC GMA compte plus de 3,5 milliards de dollars en actifs sous gestion.

M. Hoffman considère les FNB d’obligations à échéance cible comme une stratégie hybride de revenu fixe offrant les avantages des obligations individuelles et des FNB d’obligations traditionnelles.

Par exemple, les investisseurs qui achètent le FNB indiciel d’obligations de sociétés canadiennes Objectif 2026 RBC (symbole boursier : RQO) savent que les obligations sous-jacentes du fonds arriveront toutes à échéance en 2026. Ils ont ainsi une idée claire du rendement à l’échéance qu’ils peuvent espérer recevoir au moment de l’achat du FNB, ce qui est nettement différent des FNB à revenu fixe traditionnels.

« Les FNB d’obligations ont toujours posé un problème dans la mesure où ils n’ont pas d’échéance fixe », explique Yves Rebetez, expert en FNB et cofondateur de Global Allocators, une société de conseil du secteur située à Calgary. « Ils continuent de donner accès à un vaste indice obligataire, dans lequel les obligations arrivant à échéance disparaissent et de nouvelles obligations sont ajoutées. »

Les FNB d’obligations traditionnels conservent une duration relativement stable, qui ne varie pas beaucoup au fil du temps. Cette affirmation est vraie, peu importe que les FNB soient détenus pendant un an ou une décennie, précise M. Hoffman. « En revanche, la duration d’un FNB d’obligations à échéance cible diminue naturellement au fil du temps, à mesure que vous vous rapprochez de l’échéance. Cela vous donne beaucoup plus de contrôle sur votre pondération. »

La structure du fonds offre également des avantages évidents par rapport à l’achat d’obligations individuelles. Outre la diversification vous permettant d’investir dans des dizaines d’obligations, ces FNB offrent une liquidité intrajournalière ainsi que des écarts acheteur-vendeur plus faibles. « C’est un énorme avantage qui permet aux investisseurs d’économiser de l’argent », explique M. Hoffman.

L’utilisation d’un FNB d’obligations à échéance cible pour chaque segment nécessite beaucoup moins de temps, d’efforts et de coûts, tout en offrant une plus grande diversification.

Il fait remarquer que les FNB d’obligations à échéance cible ne constituent pas une solution unique pour la partie à revenu fixe d’un portefeuille. Ils viennent plutôt compléter d’autres avoirs à revenu fixe et sont particulièrement utiles aux retraités ou à d’autres investisseurs ayant des besoins en revenu pour une année donnée.

Lorsqu’un FNB d’obligations à échéance cible arrive à échéance, les investisseurs récupèrent leur capital. Selon M. Rebetez, cette clarté rend l’exécution des stratégies obligataires dans les portefeuilles plus « propre » pour de nombreux conseillers, ce qui est utile pour des stratégies telles que l’échelonnement des obligations.

« En règle générale, un portefeuille d’obligations échelonnées sur cinq ans exige la détention de 15 à 20 obligations bien diversifiées, ce qui demande beaucoup de gestion pour de nombreux clients » fait remarquer M. Hoffman.

L’utilisation d’un FNB d’obligations à échéance cible pour chaque segment nécessite beaucoup moins de temps, d’efforts et de coûts, tout en offrant une plus grande diversification.

Comparativement aux certificats de placement garanti échelonnés, par exemple, les FNB d’obligations à échéance cible procurent aux conseillers une plus grande liquidité.

Malgré l’utilité de ces FNB, de nombreux investisseurs ne les connaissent toujours pas. C’est pourquoi RBC GMA, qui a été la première à commercialiser des FNB d’obligations à échéance cible en 2011, travaille en étroite collaboration avec les conseillers et d’autres investisseurs pour améliorer leurs connaissances sur la façon de les utiliser.

« Nous avons des produits qui offrent des pondérations en obligations d’État et de sociétés canadiennes avec des échéances allant de 2025 à 2030. Et nous avons récemment lancé des FNB d’obligations de sociétés américaines assortis d’échéances cibles allant de 2025 à 2030. Il y a donc un large éventail d’offres », dit M. Hoffman.

« Nous avons 13 ans d’expérience dans la gestion et la maturation de ces produits », ajoute-t-il, « et nous pouvons donc aider les investisseurs à comprendre le comportement de ces FNB, surtout lorsqu’ils arrivent à échéance. »

Articlé réimprimé rédigé par RBC Gestion mondiale d’actifs Inc. et publié le 16 septembre 2024 par Globe Content Studio.