Les FNB RBC iShares comprennent des FNB RBC gérés par RBC Gestion mondiale d’actifs Inc. et des FNB iShares gérés par Gestion d’actifs BlackRock Canada Limitée (« BlackRock Canada »)
Il peut être difficile de se débrouiller seul sur le marché obligataire et c’est pourquoi un nombre croissant d’investisseurs ajoutent des FNB de titres à revenu fixe à leurs portefeuilles. Rick Rieder, chef des placements, Titres mondiaux à revenu fixe, BlackRock, fait part de ses réflexions sur les occasions offertes par les titres à revenu fixe et explique pourquoi les FNB à gestion active peuvent représenter un moyen idéal d’investir dans l’immense marché obligataire.
(en anglais seulement)
Durée : 5 minutes, 27 secondes
Transcription
Animateur : Bryan Borzykowski
Il peut être difficile de se débrouiller seul sur le marché obligataire et c’est pourquoi un nombre croissant d’investisseurs ajoutent des FNB de titres à revenu fixe à leurs portefeuilles. Rick Rieder, chef des placements, Titres mondiaux à revenu fixe, BlackRock, m’a rejoint pour nous faire part de ses réflexions sur les occasions offertes par les titres à revenu fixe et nous expliquer pourquoi les FNB à gestion active peuvent représenter un moyen idéal d’investir dans l’immense marché obligataire.
Rick, merci d’être avec nous. À votre avis, quelles sont aujourd’hui les occasions les plus intéressantes sur les marchés des titres à revenu fixe ?
Rick Rieder, Chef des placements, Titres mondiaux à revenu fixe, BlackRock Inc.
Je pense que l’aspect le plus incroyable concernant le marché, même si ça fait très longtemps que ça dure, c’est que les taux sont aujourd’hui extrêmement intéressants. Nous sommes dans une période où les banques centrales, un grand nombre de celles des pays développés, s’efforcent d’éradiquer l’inflation. Mais ce qui se passe, c’est que de telles mesures maintiennent les taux réels à des niveaux très attrayants, par exemple pour les obligations à rendement élevé, les actifs titrisés, certains types de titres de créance des marchés émergents.
Vous savez, la meilleure occasion, c’est d’obtenir un rendement en revenu dans un portefeuille. Je pense que ce qui est vraiment étonnant, c’est la qualité du crédit. Parce que, lorsque les taux étaient très bas, les entreprises ont remboursé leur dette. Les particuliers ont remboursé leur dette, les institutions financières ont remboursé leur dette. En fait, vous achetez des titres à revenu fixe assortis d’une très bonne qualité de crédit, mais vous les achetez sans doute à un prix trop bas ou à des taux élevés.
Bryan Borzykowski
Les FNB à gestion active suscitent un intérêt croissant. Pourquoi sont-ils de plus en plus appréciés ?
Rick Rieder
Vous savez, ce qui est unique à propos des titres à revenu fixe, l’un des secrets des titres à revenu fixe, c’est que si vous pouvez fournir plus de rendement en revenu qu’un indice, et que vous pouvez le fournir là où vous pouvez gérer la volatilité, vous pouvez optimiser les titres à revenu fixe.
Il y a 68 000 titres à revenu fixe. Oui, 68 000. Vous pouvez en choisir de différentes sortes – vous voulez privilégier la portion à court terme de la courbe de rendement lorsqu’elle est plate ou inversée. Vous n’avez pas besoin d’un grand nombre d’actifs négociables à écart restreint qui se trouvent dans des indices, dans des segments du marché hypothécaire qui peuvent présenter une convexité négative, seulement dans les portions les plus favorables.
Votre capacité à être actif sur le marché des titres à revenu fixe, c’est de choisir les titres qui vous conviennent le mieux, puis d’éliminer ceux qui, de façon quasiment certaine, n’apportent rien de bon au portefeuille. Vous pouvez générer plus de rendement et conserver une faible volatilité. Je pense que de plus en plus de gens constatent que les gestionnaires de titres à revenu fixe peuvent facilement dépasser les indices et le font quasiment tous les ans.
Bryan Borzykowski
BlackRock a lancé un nouveau FNB à gestion active au Canada : XFLI/XFLX. Que va-t-il apporter au portefeuille du client ?
Rick Rieder
Nous sommes très heureux de ce lancement. Il illustre vraiment cette occasion dont nous parlons. Je peux obtenir un gros rendement en revenu, et vous pouvez créer un portefeuille noté BBB +, quasiment A -. Vous voyez, c’est une qualité supérieure à la catégorie investissement moyenne. Mais vous obtenez toujours cet énorme rendement en revenu.
Si l’inflation est de 2 à 2,5 %, vous pouvez obtenir un taux réel vraiment attrayant qui est presque identique à ce que vous pouvez obtenir sur le marché boursier. Et alors, qu’est-ce que vous faites ? Vous connaissez certains titres du marché des obligations à rendement élevé, et vous sélectionnez les plus intéressants, comme les doubles B en Europe ou les simples B aux États-Unis.
Vous achetez des actifs titrisés, vous allez sur le marché des titres garantis par des prêts. Nous utiliserons donc beaucoup de secteurs à revenu fixe intéressants, puis nous les gérerons pour conserver des notes élevées, maintenir la volatilité à un bas niveau, et garder notre sensibilité à la courbe de rendement, c’est-à-dire aux taux d’intérêt, à un degré modéré. Mais au bon endroit de la courbe de rendement, de manière à en profiter lorsque les taux baissent.
Bryan Borzykowski
Quels avantages présente une approche souple pour les placements à revenu fixe ?
Rick Rieder
Comme je l’ai dit, c’est la souplesse ou l’absence de contrainte. Le véritable avantage est ce que j’appelle l’optimisation des titres à revenu fixe. Choisissez les meilleurs titres et éliminez les autres, et je pense vraiment que si vous écartez les titres à revenu fixe qui n’ont pas de valeur ajoutée, vous avez déjà, je dirais, de 25 à 50 points de base d’avance, juste en éliminant les titres inintéressants. Si vous prenez des titres qui sont, disons, peu étudiés, ou qui nécessitent beaucoup d’analyse, de structuration et de recherche fondamentale approfondie, vous pouvez dégager un rendement encore plus élevé. Faites donc simplement preuve de souplesse pour choisir les meilleurs titres. Il vous faut une grande équipe de recherche dans le monde entier pour les trouver.
Bryan Borzykowski
Quel est l’avantage concurrentiel de BlackRock pour les titres à revenu fixe ?
Rick Rieder
Il y en a quelques-uns. Notre bénéfice d’échelle est d’être ce que j’appelle « agnostiques » envers les catégories d’actifs. Nous n’avons pas à investir absolument dans le crédit. Nous pouvons être dans les hypothèques, les biens immobiliers ou sur les marchés émergents. Nous choisissons les meilleurs placements dans le monde.
Utilisez toutes vos recherches, vos analyses, vos structures réparties dans le monde entier, et ensuite, rassemblez le tout pour gérer les risques. Utilisez la science des données. Nous utilisons l’IA. Nous avons recours à nos systèmes sophistiqués de gestion des risques pour étudier les simulations de crise, les analyses de scénarios, les corrélations, la diversification, la diversification efficace. Rassembler tous ces éléments, franchement, c’est difficile à faire pour un individu lambda.
Presque impossible. Je pense que je pourrais y arriver.
Mais prenez toutes vos ressources pour essayer de gérer ce qu’est un portefeuille, cela demande énormément de travail, puis faites en sorte d’obtenir quelque chose qui puisse constituer un produit efficace qui corresponde au modèle de quelqu’un. Ou qui corresponde à quelque chose avec lequel on essaie de générer un rendement. Faisons tout ce travail, faisons-le. Et je peux vous dire que derrière tout cela, il y a énormément de travail.