Dans le présent document, nous discuterons des points suivants :

• Les obligations convertibles mondiales ont été au cœur de la tempête durant la récente correction. Cette catégorie d’actifs n’a pas assuré aux investisseurs la protection contre les baisses qu’ils attendaient.
• Nous croyons que cette phase de contre-performance a entraîné des dévaluations offrant des occasions. Les obligations convertibles ont atteint des niveaux qui équivalaient par le passé à des signaux d’achat.
• Dans les marchés baissiers précédents, les obligations convertibles se sont comportées de façon similaire : elles ont d’abord baissé dans la foulée des actions, puis elles ont produit un solide rendement supérieur. Nous nous attendons à ce que le marché baissier actuel ne fasse pas exception.
• Il n’est pas facile pour les investisseurs de prévoir la fin de la correction actuelle des actifs à risque. Nous voyons les placements en obligations convertibles comme un moyen de se placer en vue d’un rebond sans chercher à en déterminer le moment. Les obligations convertibles ont tendance à faire belle figure au début d’une reprise. Toutefois, s’il s’avère que la volatilité persiste pendant une longue période, les obligations convertibles devraient contribuer à la préservation du capital, car elles forment une catégorie d’actifs à volatilité moindre dont la qualité de crédit est bonne.