David Soh, gestionnaire de portefeuille et chef, Recherche, RBC Global Asset Management (Asia) Limited, nous fait part de ses réflexions sur 2024 et l’année à venir.
Les actions japonaises ont été très dynamiques ces dernières années. En 2024, nous avons constaté que Japon Inc. est en passe de sortir de ses décennies perdues de déflation et d’adopter un changement d’optique, les dirigeants d’entreprises mettant désormais davantage l’accent sur la création de valeur et les rendements pour les actionnaires. Nous continuons de constater de solides tendances en ce qui a trait aux données fondamentales des sociétés.
Nous pensons que les données fondamentales des actions japonaises continueront de devenir plus attrayantes en 2025. Cependant, les fluctuations des cours des actions pourraient encore montrer de la volatilité, principalement en raison des taux de change plutôt que de l’incertitude des données fondamentales des sociétés. Les actions japonaises sont encore très sous-évaluées et peu analysées.
Sur le plan macroéconomique, la faiblesse du yen devrait davantage profiter aux investisseurs en actions qui utilisent des dollars américains ou des euros, si l’on en juge par la hausse des taux de la Banque du Japon et la baisse des taux de la Fed. Nous observons aussi le cercle vertueux entre les hausses de salaire et les sociétés qui poussent les prix vers le haut.
De plus, les flux de fonds devraient être favorables aux actions japonaises. Les caisses de retraite et les ménages nationaux investissent davantage dans les actions pour se positionner face à l’inflation. Le Japon est la troisième économie mondiale et les investisseurs institutionnels y font très peu de placements. Ce contexte pourrait offrir une occasion de placement au Japon ne se présentant qu’une fois en plusieurs décennies.
En anglais seulement.
Durée : 3 minutes, 20 secondes
Transcription
David Soh
Gestionnaire de portefeuille
RBC Global Asset Management (Asia) Limited
David Soh: Les actions japonaises ont été très dynamiques ces dernières années. En dollars américains, le marché a chuté de plus de 15 % en 2022, puis a augmenté de plus de 20 % en 2023. Et depuis le début de cette année, les actions japonaises ont progressé d’environ 10 %, un peu à la traîne des autres grands marchés. Lorsque les marchés boursiers mondiaux ont chuté avant de rebondir au début du mois d’août, les actions japonaises ont connu une plus grande volatilité, principalement en raison des taux de change plutôt que de l’incertitude des données fondamentales des sociétés.
En prenant du recul, nous avons constaté en 2024 que Japon Inc. est en passe de sortir de ses décennies perdues de déflation et d’adopter un changement d’optique, les dirigeants d’entreprises mettant désormais davantage l’accent sur la création de valeur et les rendements pour les actionnaires. Outre ces facteurs, l’un macroéconomique, l’autre lié aux données fondamentales des sociétés, les flux des fonds devraient être favorables aux actions japonaises. Les caisses de retraite et les ménages nationaux investissent davantage dans les actions pour se positionner face à l’inflation. Le Japon est la troisième économie mondiale, et les investisseurs institutionnels y font très peu de placements. Ce contexte pourrait offrir une occasion de placement au Japon ne se présentant qu’une fois en plusieurs décennies.
Nous pensons que les données fondamentales des actions japonaises continueront de devenir plus attrayantes au cours de la nouvelle année, mais les fluctuations des cours des actions pourraient encore s’accentuer. Sur le plan macroéconomique, la faiblesse du yen devrait davantage profiter aux investisseurs en actions qui utilisent des dollars américains ou des euros, si l’on en juge par la hausse des taux de la Banque du Japon et la baisse des taux de la Réserve fédérale américaine. Le rythme peut être rapide ou lent, mais la trajectoire est claire.
Nous observons aussi le cercle vertueux entre les hausses de salaire et les sociétés qui poussent les prix vers le haut. Nous continuons de constater de solides tendances en ce qui a trait aux données fondamentales des sociétés. Au cours d’un trimestre donné, deux ou trois de nos gestionnaires de portefeuille et analystes se rendent au Japon pour faire des recherches, et nos conversations répétées avec la direction montrent que les sociétés se concentrent plus que jamais sur la rentabilité et le rendement pour les actionnaires.
D’autre part, l’histoire de la reflation au Japon et de la réforme de la gouvernance d’entreprise est en fait très perturbante. Il y aura des gagnants et des perdants dans tous les secteurs. La notion traditionnelle d’investissement au Japon au moyen de FNB d’actions ou de facteurs de performance liés à la valeur et aux petites capitalisations devient rapidement obsolète. Nous continuons de sélectionner de manière ascendante les meilleures entreprises afin de constituer un portefeuille à toute épreuve. Notre stratégie pour le Japon repose sur le travail d’une équipe de spécialistes sectoriels pour l’ensemble de l’Asie. Notre excellente recherche interne et une discipline de gestion du risque peuvent nous aider à mieux nous préparer pour 2025 que nos concurrents.