Laurence Bensafi, gestionnaire de portefeuille et chef déléguée de l’équipe Actions, Marchés émergents, RBC Global Asset Management (UK) Limited, nous fait part de ses réflexions sur 2024 et l’année à venir.
Plusieurs pays ont réalisé de bons résultats cette année. Les valeurs technologiques de Taïwan ont profité de l’enthousiasme entourant le thème de l’IA et ont fait belle figure. L’Inde continue également d’afficher de bons résultats et, bien que surprenant, le résultat des élections a finalement été accueilli assez positivement et le marché boursier a atteint de nouveaux sommets. La Chine s’est étonnamment relevée depuis la fin du mois de septembre et a annoncé des mesures de relance qui ont été positivement accueillies par les investisseurs.
De nombreuses incertitudes subsistent quant au calendrier des nouvelles baisses de taux aux États-Unis, à la trajectoire du dollar et à l’éventualité d’un atterrissage en douceur ou de la survenue d’une récession. Les actions des marchés émergents ont offert des rendements assez solides malgré la conjoncture difficile.
Cette année fut l’une des plus difficiles en matière de perspectives. L’élection de Trump va générer beaucoup d’incertitudes pour cette catégorie d’actif. Le président élu a évoqué la hausse des tarifs douaniers pour tous les pays qui entretiennent des relations commerciales avec les États-Unis, et a en particulier souligné un tarif douanier d’au moins 60 % sur les biens chinois.
Cette hausse potentielle pourrait avoir une grande incidence et réduire de moitié la croissance économique du pays dans les années à venir. Elle aurait également des répercussions sur de nombreux autres pays émergents voisins de la Chine en Asie du Sud-Est. L’Amérique latine, et en particulier le Mexique, serait également touchée par les droits de douane.
Le marché a déjà intégré bien des éléments dans ce contexte difficile, et nous nous attendons à ce que plusieurs pays négocient avec les États-Unis. Comme par le passé, nous anticipons une résolution l’an prochain pour la Chine. Les autorités peuvent également adopter d’autres mesures pour stimuler l’économie du pays et améliorer les habitudes de consommation, ce qui devrait favoriser une plus forte croissance.
En anglais seulement
Watch time: 3 minutes, 55 secondes
View transcript
Aperçu du marché 2025 – Actions de marchés émergents
Laurence Bensafi, Première directrice générale et gestionnaire de portefeuille, cheffe déléguée, Actions, Marchés émergents, RBC Global Asset Management (UK) Limited
Laurence : Nous avons eu une assez bonne année pour les actions de marchés émergents en 2024. Beaucoup de pays ont obtenu un bon rendement, voire un solide rendement. Par exemple, Taïwan a obtenu de bons résultats. Les valeurs technologiques du pays se sont bien comportées grâce, une fois de plus, à la vigueur des actions du secteur de l’IA. L’Inde continue d’afficher de bonnes performances, même après des élections dont les résultats nous ont quelque peu surpris, mais qui ont finalement été accueillis très positivement, le marché boursier ayant atteint de nouveaux sommets.
Depuis la fin du mois de septembre, la Chine a connu une reprise surprenante en raison de l’annonce d’une forme quelconque de mesures de relance, ce qui a été accueilli très positivement par les investisseurs. Dans un contexte mondial plutôt difficile, je dirais qu’il y a encore beaucoup d’incertitudes quant au calendrier de nouvelles baisses de taux aux États-Unis et à la trajectoire du dollar américain. De manière plus générale, si nous allons assister à un atterrissage en douceur ou connaître un contexte plutôt marqué par une récession à l’avenir, nous constatons tout de même que les actions de marchés émergents ont obtenu des résultats assez solides.
C’est délicat. Je dirais que cette année est probablement l’une des plus difficiles pour ce qui est de donner des perspectives pour la catégorie d’actifs. La grande nouvelle n’a eu lieu que récemment, à savoir l’élection de Donald Trump aux États-Unis, ce qui va créer beaucoup d’incertitudes pour la catégorie d’actifs. De toute évidence, le président élu Trump a parlé de droits douaniers très élevés pour tous les pays qui commercent avec les États-Unis, et en particulier de l’application d’un tarif très élevé pour la Chine (60 %).
Cela aurait un impact important sur la Chine elle-même. Si rien d’autre ne change, cela pourrait réduire de moitié la croissance économique de la Chine dans les années à venir. Cela aura également un impact sur de nombreux autres pays émergents voisins de la Chine, comme ceux de l’Asie du Sud-Est, mais aussi sur d’autres pays qui souffriront de taux d’intérêt restant probablement plus élevés pendant plus longtemps aux États-Unis. Par exemple, les pays d’Amérique latine seront touchés.
Cela dit, dans un contexte difficile, nous constatons aussi la grande valeur des actions de marchés émergents, car nous avons déjà observé une liquidation des actions et une certaine dépréciation des devises. De plus, les actions de marchés émergents n’ont jamais été aussi peu chères par rapport aux marchés développés. Plusieurs facteurs sont pris en compte et des négociations auront lieu entre les États-Unis et plusieurs pays. En ce qui concerne la Chine, par exemple, nous avons constaté par le passé que les deux pays pouvaient conclure une forme d’accord commercial, et nous espérons qu’il en sera de même l’année prochaine. La Chine peut également continuer à stimuler son économie et elle a vraiment la possibilité d’améliorer les modèles de consommation, ce qui devrait également contribuer à générer une croissance plus élevée.
En ce qui concerne les autres pays, comme le Mexique, qui est lui aussi très touché par le résultat des élections, il y a beaucoup de négociations possibles entre les nouveaux présidents des deux pays. Donc, même si le contexte futur semble assez délicat, une grande partie de ces éléments est prise en compte, et je pense qu’il y aura beaucoup de discussions et de négociations. C’est ce pour quoi le président élu Trump est connu, et les choses peuvent s’avérer beaucoup plus positives qu’elles ne le paraissent pour le moment.