市場消息快訊 - 2026 年春季

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伊朗戰事為經濟前景帶來重大不明朗因素，使經濟及金融市場的潛在走勢範圍更趨寬闊。
雖然風險有所增加，我們的基礎假設仍預期經濟將在多項現有利好因素支撐下持續增長，
帶動股票表現跑贏債券，尤其在估值相對具吸引力的非美國地區。

經濟

伊朗戰事及市場對人工智能 (AI) 的擔憂，料不致構成致命打擊：未來數月油價可望回落，且 AI 的正面發展前景亦可與負面因素相互平衡。
在去年減息、財政支援及 AI 相關資本開支與生產力增長等利好支撐下，經濟前景維持相當穩健。
因此，我們對 2026 年經濟增長的預測大多高於市場共識。
中東能源供應回復正常後，通脹有望繼續回穩，能源相關通脹亦會逐步消退。

RBC GAM 成熟市場 GDP 預測

RBC GAM GDP

備註：截至 2026 年 3 月 6 日。資料來源：RBC GAM

固定收益

3 月初，由於投資者憂慮伊朗戰事可能加劇通脹，收益率攀升至 3.94%-4.30% 區間的較高水平。
以現時水平而言，收益率高於我們模型估算的均衡水平，僅反映輕微估值風險。
我們預測回報將錄得低單位數增幅，收益率大致維持不變，因能源價格衝擊及不斷擴大的政府赤字將抵消我們模型假設的通脹回落及實質收益率（扣除通脹後）走低。
企業債券相對於政府債券的額外風險回報處於歷史偏低水平，惟整體收益率與疫情後初期的極低水平相比，仍具吸引力。

美國 10 年期國債收益率

均衡範圍

備註：截至 2026 年 2 月 28 日。資料來源：RBC GAM

備註：截至 2026 年 2 月 28 日。資料來源：RBC GAM

股票市場

經濟增長強勁及 AI 相關支出激增推動股市上揚，令我們的全球綜合股票估值攀升至 2022 年初以來的最高水平。
未來兩年幾乎全球各地市場均可望錄得強勁盈利增長，惟美國大型股以外的指數，或能以更低估值受惠於有關盈利增長。
投資者已將配置偏好由美國大型股轉向其他地區，但非美股票能否延續領漲優勢，仍有待觀察。
AI 成為市場主導主題，投資者紛紛增持受惠於巨額資本開支的企業，並遠離被認為易受 AI 顛覆衝擊的企業。

全球股市綜合指數

股票-市場指數相對於均衡水平

備註：截至 2026 年 2 月 28 日。資料來源：RBC GAM

備註：截至 2026 年 2 月 28 日。資料來源：RBC GAM

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