Le rebond économique ayant suivi la profonde récession de l’an dernier est maintenant derrière nous, et certaines des perturbations extrêmes qui ont résulté de la pandémie se sont atténuées. Même si l’économie ralentit, la croissance demeure robuste et les consommateurs sont bien placés pour soutenir l’expansion. Les taux obligataires ne pourront rester aussi bas très longtemps et nous continuons de privilégier les actions, car la hausse des bénéfices des sociétés a propulsé le marché haussier à de nouveaux sommets.

Économie

• Le virus demeure un risque clé pour l’économie, car la propagation rapide du variant Delta provoque une augmentation des cas de COVID-19 dans le monde entier et des difficultés économiques.
• Des mesures de stimulation budgétaire et monétaire considérables ont été mises en place pendant la pandémie, mais la nécessité de ce soutien se fait moins sentir, et un renversement freinerait la croissance en 2022.
• Nous avons revu à la baisse nos prévisions de croissance pour 2022 et nous sommes maintenant légèrement en deçà des prévisions générales.
• Même si nous sommes un peu moins optimistes, la croissance économique devrait encore être assez bonne et les pays qui ont connu les pires récessions présentent un potentiel de croissance encore plus forte.

Croissance du PIB des pays émergents prévue par RBC GMA

Nota : Au 6 août 2021. Source : RBC GMA

Titres à revenu fixe

• Les taux obligataires mondiaux ont chuté de façon considérable au cours du dernier trimestre en raison du ralentissement de la croissance et des attentes selon lesquelles les banques centrales maintiendront des politiques monétaires accommodantes.
• D’après nos modèles, le marché des obligations d’État présente un risque d’évaluation important et, à notre avis, les taux risquent d’augmenter.
• Les taux d’intérêt réels, ou après inflation, sont fortement négatifs, ce qui laisse croire que les épargnants subventionnent ceux qui dépensent, une situation qui, selon nous, ne saurait durer.
• Nous nous attendons à ce que le taux des obligations américaines à dix ans passe de 1,31 % à 1,75 % au cours de notre période de prévision d’un an, ce qui se traduirait par un rendement légèrement négatif.

Taux des obligations du Trésor américain à dix ans

Fourchette d’équilibre

Nota : Au 1er septembre 2021. Sources : RBC GMA, RBC MC

Marchés boursiers

• Les actions mondiales ont poursuivi leur ascension, atteignant des niveaux records en raison de la confiance élevée des investisseurs et de la hausse des bénéfices.
• L’augmentation rapide des actions a poussé notre indicateur composite des valorisations mondiales à son plus haut niveau depuis la bulle technologique de la fin des années 1990, même s’il demeure considérablement inférieur au sommet historique.
• Malgré des valorisations élevées, nous pensons que les actions peuvent encore produire des rendements modestes, compte tenu des faibles taux d’intérêt, de l’inflation passagère et de la croissance soutenue des bénéfices des sociétés.
• Nous prévoyons des gains d’environ 5 % pour les actions en Amérique du Nord, et un potentiel de rendement légèrement supérieur ailleurs au cours de l’année à venir.

Indice composite des marchés boursiers mondiaux

Indices des marchés boursiers par rapport au point d’équilibre

Nota : Au 31 août 2021. Moyenne pondérée en fonction du PIB des modèles de juste valeur de RBC GMA pour divers pays. Les estimations de la juste valeur sont présentées à titre indicatif seulement. Des corrections sont toujours possibles et les valorisations ne limiteront pas le risque de dommages résultant de chocs systémiques. Il est impossible d’investir directement dans un indice non géré. Source : RBC GMA